삼천당제약. [출처=구글]


삼천당제약이 경구용 인슐린 개발 소식 이후 투자자들의 기대를 한 몸에 받으며 주가 강세를 이어가고 있다. 코스닥 시가총액 1위에 오른 데 이어, 중동 전쟁 여파로 증시 전반이 급락한 상황에서도 홀로 상승 흐름을 보였다. 다만 일각에선?현재 주가에?기대감이 과도하게 선반영됐다는 분석도?나온다.
24일 한국거래소에 따르면 전날 코스닥지수는 전 거래일보다 64.63포인트(5.56%) 내린 1096.89에 마감했다. 중동 전쟁에 따른 국제유가 상승 우려와 금리 인상 부담이 시장 불안을 키우면서 외국인과 기관 바다이야기APK 자금이 대거 빠져나간 영향으로 풀이된다.
반면 삼천당제약은 전날 94만1000원에 거래를 마치며 전 거래일 대비 3.75% 상승했다. 이날도 상승세를 이어가며 장중 52주 최고가인 102만5000원을 기록했다. 오전 11시 기준 시가총액은 22조5000억원을 넘어섰다. 이는 시총 20조원대인 삼성화재, 카카오, LG화학을 웃도는 수준이다. 백경게임랜드

시장 관심이 집중된 배경에는 세계 최초 경구용 인슐린 후보물질 'SCD0503' 개발이 있다. 삼천당제약은 최근 해당 후보물질의 유럽 임상 1·2상 시험계획서(IND)를 유럽의약품청(EMA)에 제출했다고 공시했다. 기존 인슐린 치료제가 대부분 피하주사 방식에 머물러 있는 만큼, 경구용 인슐린 상용화는 당뇨 치료 시장 바다이야기APK 의 판도를 바꿀 수 있는 변곡점으로 평가된다.




주사기. [출처=픽사베이]


◆경구용 인슐린 기대감에 질주…코스닥 시총 1위 굳혀
인슐린은 단백질 제제 특성상 위장관에서 쉽게 분해돼 바다이야기프로그램다운로드 경구제로 개발하기 어려운 분야로 꼽힌다. 이 때문에 글로벌 빅파마들 역시 상용화에 난항을 겪어왔다. 삼천당제약은 자체 플랫폼 기술인 'S-PASS'를 기반으로 이 한계 극복에 나서고 있다.
글로벌 인슐린 시장의 성장성도 기대를 키우는 요인이다. 시장조사기관 등에 따르면 전 세계 인슐린 시장 규모는 약 301억달러(약 40조원)로 추산된다 오징어릴게임 . 다만 현재 인슐린 시장은 글로벌 빅파마(거대 제약사)들이 주도하고 있으며, 노보노디스크의 점유율은 약 45%에 달하는 것으로 알려졌다.
이번 임상은 글로벌 빅파마의 신약 임상을 담당해 온 당뇨 전문 CRO(임상시험수탁기관)와 협력해 진행된다. 첫 대상은 인슐린 주사 의존도가 높은 제1형 당뇨 환자다. 주사제와 동등한 효능이 입증될 경우, 삼천당제약의 경구용 인슐린은 당뇨 치료의 '퍼스트 인 클래스(계열 내 최고)' 기술로 평가받을 가능성이 크다.
삼천당제약은 경구용 인슐린 외에도 사업 확장에도 속도를 내고 있다. 지난달에는 유럽 소재 글로벌 제약사와 경구용 GLP-1 계열 치료제에 대해 영국 등 11개국 대상 독점 라이선스 및 상업화 본계약을 체결했다. 주력 품목으로 성장한 아일리아 바이오시밀러의 추가 수주 소식도 이어지고 있다.

이 같은 기대감 속에 실적도 개선됐다. 삼천당제약은 지난해 매출 2318억원으로 전년 대비 10% 성장했고, 영업이익 85억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했다. 주가 역시 지난 17일 이후 6거래일 연속 상승하며 코스닥 시총 1위 자리를 유지하고 있다.




삼천당제약 본사 전경. [제공=삼천당제약]


◆높은 밸류에이션(가치평가) 부담…"임상 성과 확인 전 과도한 기대 경계해야"
다만 시장에서는 과열 우려도 나온다. 가장 큰 기대를 모으는 경구용 인슐린이 아직 임상 단계에 머물러 있는 만큼, 실질적인 성과는 향후 임상 결과를 통해 확인해야 한다는 지적이다.
실제 삼천당제약의 주가순자산비율(PBR)은 전날 기준 82배를 웃돌며, 제약·바이오 업종 시가총액 상위 기업 평균인 8배 수준을 크게 상회했다. PBR은 순자산 대비 1주당 몇 배에서 거래되고 있는 지를 보여주는 지표다. 제약·바이오 업종 특성상 미래 성장 가능성을 반영해 자산가치 대비 높은 평가를 받는 경우가 많지만, 현재 주가에는 기대감이 과도하게 선반영 됐다는 분석이 나온다.
업계 관계자는 "제약·바이오 업종은 다른 업종보다 시장 기대치가 높은 편이지만, 삼천당제약의 최근 주가 흐름은 다소 이례적"이라며 "기대감을 넘어선 수준의 상승이라는 평가도 있는 만큼, 향후 임상 결과에 따라 주가 변동성이 커질 수 있다"고 말했다.